国新办于9月24日上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。会议宣布了多项政策利好，并回应了当下市场关切。

发布会内容重点围绕货币政策、房地产市场、资本市场等方面，推出了多项重磅政策，我们认为比较重要的有如下几条：

01

货币政策

官宣降准降息

近期将下调存款准备金率0.5个百分点，降低中央银行的政策利率（7天期逆回购操作利率）下调0.2个百分点，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，表明四季度继续降准仍有空间。

降准降息操作虽在此前市场预期之内，但在时间和幅度上还是略超市场预期，货币政策诚意十足、“应出尽出”，也向市场释放了货币政策保持宽松支持经济的积极信号。在对资产影响方面，货币宽松对于股债均构成利好，但也注意到，在谈及国债利率下行问题时，央行行长提及“需要从宏观审慎管理的角度，观察、评估市场风险，并采取适当的措施弱化和阻碍风险累积”、“国债收益率曲线作为重要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题。央行对长期国债收益率作风险提示，与市场加强沟通，是为了遏制羊群效应而导致长期国债收益率单边下行可能潜藏的系统性风险”。后续若利率下行过快，仍将面临来自央行干预的扰动。

02

房地产市场

降低存量房贷利率

指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右。

这一举措兑现了此前市场的普遍期待。央行预计这一项政策将平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右，对银行利息收入虽有不利，但从去年降低存量首套房贷利率政策的效果来看，有助于促进扩大消费和投资，也有利于减少提前还贷行为，同时还可以压缩违规置换存量房贷的空间，维护房地产市场平稳健康发展。

优化保障性住房再贷款政策

将5月份央行创设的3000亿元保障性住房再贷款，央行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。

“5·17”新政后，地产销售边际改善，但以价换量明显，房价仍在持续下跌，同时地产投资降幅进一步扩大，房地产总体仍处于调整中。收购存量商品房用作保障性住房是当前构建房地产新发展模式的重要路径，但此前推动节奏较慢，上述政策有助于进一步增强对银行和收购主体的市场化激励（更多利用央行提供的低成本资金），加快推动商品房的去库存进程。对稳定房地产市场或可起到新一轮托举效果，从而缓释尾部风险。

03

资本市场

自5月份以来，A股市场的走势不尽如人意，上证指数更是一度跌破2700点，市场成交较为清淡，反应投资者信心普遍不足。本次发布会中，资本市场平稳健康发展是重点之一。而且央行和证监会也推出了新的强有力的政策措施助力市场企稳回暖。

政策重点有三

一是央行创设新的货币政策工具支持股票市场，包括证券、基金、保险公司互换便利，首期5000亿元，用于支持金融机构使用合格抵押品向央行换入高流动性资产；以及股票回购、增持再贷款，首期3000亿元，用于商业银行向客户发放贷款用于对上市公司股份进行增持或回购。这套工具由央行创设，体现了宏观政策的一致性，工具额度视执行效果而定，理论上没有上限，配合证监会对公司回购的激励措施，为资本市场提供了强有力的增量资金来源。

二是加快投资端改革，鼓励长线资本入市，包括大力发展权益类公募基金、完善“长钱长投”的制度环境和改善资本市场生态，而保险资金规模大、期限长、来源稳定，天然具有耐心资本的属性，本次发布会中对于鼓励引导保险机构的资金长线配置权益资产也给出了行动规划，未来将逐渐畅通长期资金长线投资的体制机制。

三是活跃并购重组市场。我国进入高质量发展阶段以后，行业内、行业间的并购重组需求正在攀升，高效企业兼并重组低效企业正是市场出清的重要方式之一，对于产业整合和提质增效。证监会制订了“并购六条”，鼓励通过并购整合做强做优产业，对于市场化的交易条款提升监管包容度，更好的助力并购交易的顺利执行。

在全球流动性宽松的大背景下，当前处在绝佳的政策窗口期，可以起到事半功倍的效果。今天沪指大涨4.16%，深证成指大涨4.36%，创业板指数上涨4.40%，投资者用交易热情对新政策给予了高度的评价。

当前A股市场核心资产估值偏低，海外资金回流A股仍蓄势待发，结合央行和国家金融监督管理总局的一揽子政策来看，这些增量政策有望支撑A股实现更为持续的反弹。

总结

总体来看，虽然上述部分政策此前已被市场所预期，在市场信心缺失的当下，一揽子政策大礼包落地仍有助于提振信心，一定程度上减缓当前经济的负向反馈，当天的A股市场也给予了积极的反应。但也注意到，货币政策有其自身的局限性，单靠其对经济的提振效果或较为有限，要打破当前经济困局，财政政策同样甚至更为重要，后续财政加力，推出更大力度的惠民生、促消费政策来支持扩内需值得期待。（平安银行南昌分行 供稿）